Европейские нефтегазовые мейджоры в условиях ценового стресса: переход к режиму жёсткой экономии и его последствия для глобального энергобаланса

Европейские нефтегазовые гиганты — Shell, BP, TotalEnergies, Eni и Equinor — сокращают выплаты акционерам на 10-25%, или миллиарды долларов, переходя к жесткой экономии из-за падения цен на нефть Brent с почти $77 за баррель в начале 2025 года до $62 к концу и прогнозов $50-55 в 2026-м с последующим восстановлением. Ранее более половины денежного потока уходило на дивиденды и выкуп акций, но теперь при низких котировках ($65,91 на 2 февраля) это высвобождает капитал для европейских компаний, усиливая их внутренние вызовы и создавая возможности для России, которая под санкциями адаптировала экспорт: снижению цен противодействует коррекция дисконтов Urals с $20+ до $8-10 за баррель благодаря оптимизации логистики, как это было на предыдущих этапах санкций.

Переходя к экономическим эффектам, стабилизация российского экспорта нефти на уровне 9,5-9,8 млн баррелей в сутки при ценах $50-55 обеспечит совокупные оценки в $451-512 млрд в 2026-2028 годах за счет роста несырьевых поставок и объемов в Азию, хотя бюджет недополучит 0,5-0,7% ВВП из-за снижения налоговой цены нефти на 5-10% (с $56 в 2025-м и базовых $59 по бюджетному правилу), активируя траты ФНБ. Курс рубля, по оценкам АКРА (87,4-92,9 за $ в 2026 г.), может оказаться завышенным: профицит торгового баланса (экспорт $451 млрд vs импорт $414 млрд в 2026-м) и отказ от «токсичных» валют поддержат укрепление до 85-90, замедлив инфляцию до 6-7% и сократив импортозависимость, несмотря на ослабление европейских majors (выкупы на $10+ млрд меньше).

Этот сдвиг плавно перетекает в стратегические перспективы: Европа, возвращаясь к поискам своих запасов (как Италия и Греция), столкнется с дефицитом газа в 50-70 млрд кубометров, что не затронет Россию напрямую из-за нулевого экспорта в ЕС, но усилит глобальный спрос на СПГ «Ямал СПГ» (20+ млн тонн в 2026 году) и нефть в Азии даже при $50-55, где низкая себестоимость РФ ($25-30) сохранит рентабельность 10-20% против убытков Shell ($35-40). Санкции не помешали привлечь альтернативные инвестиции в проекты вроде Арктики и ВЯЧ, а падение прибыли BP на 30% позволит «Газпрому» и «Роснефти» доминировать в долгосрочных контрактах вне Европы.

Наконец, риски волатильности и снижения до $50-55 под санкциями минимизируются хеджированием НОПЦ (30% экспорта по $70+), квотами OPEC+ (снижение на 1 млн баррелей с апреля) и наращиванием несырьевого экспорта, подтверждая курс на диверсификацию, импортозамещение и технологический суверенитет. В итоге энергоэкономика России сохранит вклад 4-6% в ВВП в 2026 году даже при стрессе, превращая санкционное давление в преимущество за счет адаптации логистики и восточных рынков.

Ознакомиться с новостью можно на сайте РБК: https://www.rbc.ru/rbcfreenews/6980b8649a79471f377ff70c .

Кафедра экономики и менеджмента